Все идет по плану: Американские проблемы, очередной облом ЮКОСа и бегство капитала из Китая

Иногда большое видится в мелочах. Вот например, власти США решили в срочном порядке оштрафовать итальянский банк Intesa на "сомнительные операции" на 235 миллионов долларов. Прямых доказательств того что это связанно с участием итальянского банка в сделке по акции Роснефти пока нет, но совпадение занятное, тем более, что уходящая команда Госдепа обещала с Intesa "разобраться".
На этом фоне приятным контрастом смотрится решение шведского Верховного суда, который отказал испанским инвестиционным фондам-акционерам ЮКОСа в исках против России. - https://www.rt.com/business/370385-yukos-shareholders-lost-case-sweden/

В очередной раз подтверждается тезис вашего покорного слуги о том, что китайские проблемы с бегством капитала, курсом юаня и сгоранием валютных резервов связаны именно с "черным" или "серым" вывозом денег из страны, а не с другими факторами, которым можно было бы предать позитивный оттенок. Популярным объяснением рекордного давления на китайские валютные резервы было (и до сих пор остается) то, что китайские компании активно скупают европейские и американские компании (и это хорошо - экспансия), но судя по конкретным цифрам и реакциям китайским властей, картина далеко не такая благостная. Конкретно, власти пришли к выводу что многие сделки такого рода являются или фиктивными (покупаются акции ООО "Рога и Копыта" для того чтобы иметь возможность вывести деньги из Китая) или проводятся по завышенной цене. Но это половина проблемы. Оказывается размер операций, которые проходят в статистике по категории "Ошибки и сделки с неполной информацией" (Errors and omissions) за первые 6 месяцев составляют 89 миллиардов долларов, что вдвое больше размера вывода прямых иностранных инвестиций (FDI) за тот же период. - https://www.ft.com/content/7567f612-c2bf-11e6-9bca-2b93a6856354
Китайская система контроля за движением капитала очевидно испытывает определенные сложности, что признают даже сами китайские власти, которые заняты активным закручиванием гаек. Проблема в том, что это закручивание гаек плохо сочетается с попытками интернационализации юаня в качестве хотя бы регионального конкурента для доллара. Как китайские власти будут балансировать между гайками и интернационализацией - пока не очень понятно.

Дополнительный удар по финансовым рынкам КНР нанес ФРС США, который поднял ставку и обозначил намерение активно поднимать их в будущем, что дополнительно стимулирует иностранных инвесторов и китайских держателей капитала как можно активнее выводить его из Китая, что приводит например к активной распродаже китайских долговых инструментов и гособлигаций. - https://www.vedomosti.ru/economics/articles/2016/12/15/669853-kitaiskih-gosobligatsii-zapanikoval
Ситуация усугубляется попытками вести чуть более жесткую монетарную политику, которые предпринимаются для того чтобы балансировать необходимость поддержание экономического роста и одновременно сдувание или хотя бы стабилизацию "пузырей" на финансовом рынке и рынке недвижимости - https://news.xinhuanet.com/english/2016-12/18/c_135914640.htm , https://www.zerohedge.com/news/2016-12-18/chinese-interbank-lending-freezes-forcing-massive-intervention-chinas-central-bank

У Трампа ситуация тоже не радужная. С одной стороны есть причины для подъема ставок, одна из которых заключается в том что главный доход американских пенсионных фондов - это доход от облигаций (который зависит от процентных ставок) и этот доход им сильно нужен. Например, исследование Стэнфордского университета выявило что у калифорнийского пенсионного фонда (т.е. одного из многих подобных фондов в США) набралось необеспеченных обязательств на 1 триллион долларов. https://www.zerohedge.com/news/2016-12-02/stanford-study-reveals-california-pensions-underfunded-1-trillion-or-93k-household
С дрогой стороны, сильный доллар (прямое последствие повышения ставок) вполне может негативно повлиять на попытки Трампа вернуть производство в США, о чем уже предупреждают бизнесмены, СМИ и экономисты.

В Европе тоже не все в порядке. Догнивает проблема итальянских банков, которые, скорее всего, придется национализировать - https://www.zerohedge.com/news/2016-12-19/italy-cabinet-seeks-authorization-raise-national-debt-fund-bank-bailouts
Проблема в том, что в случае государственного вмешательства, держатели облигаций этих банков (а при определенных обстоятельствах также держатели счетов) столкнуться с процедурой bail-in, которая предполагает фактическую потерю части денег. Это может вызвать очень серьезные политические последствия, которые будут усиленны тем что итальянцам в принципе может сильно не понравиться идея того что государство будет вынуждено влезть в долги (точнее поднять потолок госдолга) для того чтобы спасти частные банки.

Кризисные процессы в глобальной экономике разворачиваются буднично, почти планомерно. Год 2017 скучным не будет. Дополнительную пикантность ситуации придает тот факт что журнал Barrons не смог найти ни одного (ни одного!) финансового аналитика, который бы считал, что американский рынок пойдет вниз в следующем году. С учетом того что толпа обычно не права (даже если это толпа так называемых "экспертов", которых Нассим Талеб метко называет Интеллектуалами-но-Идиотами), стоит учитывать возможность рыночного обвала или по крайней мере серьезной коррекции (а знакомым с деривативами, стоит посмотреть на дальние опционы пут на SP500 или SPY с экспирацией во втором или третьем квартале 2017 года).